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【商品复盘】焦炭1909—探底回升 等待企稳★★★☆☆自铁矿今年年初上涨以来，螺纹热卷跟随联动，但焦炭一直不瘟不火，失去了前两年黑色龙头属性，行情也比较独立波段操作空间很小，909合约周二夜盘转入弱势，接连下破2120和2100重要支撑，周三周四小幅上探，短期弱势整理节奏难改，2100之下多单规避，后市等待2100之上企稳后的短多机会。
焦煤供应或将缩减，原料端成本支撑较为稳固进入11月后，煤矿发生多起事故。11月18日山西平遥二亩沟发生瓦斯爆炸，11月20日山东能源肥矿集团梁宝寺能源公司井下工作时发生火灾，11月25日贵州省毕节市织金县三甲煤矿发生疑似煤与瓦斯突出事故。频繁发生的煤矿事故加上年末即将到来，煤矿的安全检查持续趋严的概率增大，焦煤的供给或将有一定程度的缩减。
类REITs作为一个过渡性产品，其局限性也非常明显。首先是参与对象的问题，国内ABS属于私募投资，所以投资者必须满足合格投资人的准入条件，同时参与人数不超过200人，这就极大限制了普通投资者参与，也造成了整个ABS二级市场流动性匮乏。其次是投资类REITs主要还是投资债券的逻辑，依赖主体信用，强资产弱主体很难发行。中伦律师事务所李旭东表示，发行难点主要集中在两个方面，一是融资主体很难进入优先级投资者的白名单，即使通过产品设计使优先级本身评级有很大调升也无法匹配到投资者，所以最后强资产弱主体会增加一个非常强的外部增信才能保证产品的发行。二是很多融资方本身资产负债率很高，除了融资以外还有出表的需求，次级产品的投资者会有很多收益和风控上的需求，如何平衡会影响到整个产品的销售。
在经历10月中旬美股大跌引发避险买盘涌入，压低美债收益率后，过去一周美国10年期国债收益率开始重回上涨轨迹，截至22日20时，美国10年期国债收益率回升至3.192%，离3.2%整数关口仅一步之遥。“这对金价走强绝不是一件好事。”BobHaberkorn分析，若美债收益率因美联储鹰派加息而持续飙涨，大型资管机构将削减黄金，买入高收益美债，这创造了新的黄金沽空势力。
第二个风险是，金融市场情绪的变化。低利率的环境意味着全球经济有大量的杠杆和借贷，未来金融市场情绪会不会变呢？改变应该不会来自于升息。但如果出现低于预期的增长数字，或者欧元区增长减弱，这将会改变人们的风险判断。英国脱欧仍然是一个风险点，IMF正在不断地监控和关注。
可以明显感觉到的是，在京东，周伯文施展抱负的空间更加自由。他按照自己的设想，搭建了有别于其他任何公司的京东AI独有架构：AI开放平台NeuHub、AI研究院和AI+创新商业模式。“京东AI模式的核心是AI开放平台，因为即便场景应用百花齐放，核心能力是需要沉淀和持续迭代的。”周伯文表示，“其次，为了支撑平台，需要有基础研究的领先算法团队，AI研究院便构成平台背后算法持续提升的主要力量。最后，我们会将AI生产力运用到一些具体行业中，以AI能力思考新的商业模式。”
